2025年5月6日，ST熊猫发布2024年年报，公司营业总收入为3.24亿元，同比增长41.82%，毛利润为1.14亿元，同比增长34.12%。然而，归属净利润为-4.74亿元，同比大幅下降123.42%，扣非净利润为-4.81亿元，同比下降139.94%。尽管公司在全球市场拓展和品牌建设上取得了一定进展，但利润的持续下滑暴露出其经营中的深层次问题。

全球市场拓展：品牌扩张与成本压力并存

2024年，ST熊猫在全球市场拓展方面取得了一定进展，新增了印度尼西亚、哈萨克斯坦、萨尔瓦多、库拉索、阿鲁巴等5个新市场。美国市场的“Winda”品牌、欧洲市场的“Panda”品牌以及燃放市场的“Wizard”品牌订单均有所增长。然而，品牌扩张的背后，公司面临着巨大的成本压力。红海航运危机导致欧洲航线运输成本飙升，运输周期延长，部分订单交付延迟，影响了客户体验。此外，各国烟花爆竹标准的差异显著，合规成本不断上升，进一步压缩了利润空间。

新兴市场潜力与内卷竞争

东南亚和非洲市场成为ST熊猫的新增长点。马来西亚市场进口许可政策放宽，订单量预计同比增长超30%，但市场内部竞争激烈，同质化严重，导致利润下降。非洲市场依托中非经贸合作政策红利，对吉布提、南非等国的出口实现翻倍增长，成为潜力市场。然而，南美市场因海运时效问题，部分订单交付延迟，影响了市场表现。新兴市场的潜力虽大，但内卷竞争和物流问题仍是公司需要克服的难题。

利润下滑的深层次问题

尽管ST熊猫在品牌建设和市场拓展上取得了一定成绩，但利润的持续下滑暴露出其经营中的深层次问题。2024年，公司归属净利润为-4.74亿元，同比大幅下降123.42%，扣非净利润为-4.81亿元，同比下降139.94%。利润下滑的主要原因包括全球市场环境复杂多变、地缘政治风险、贸易壁垒升级以及海运物流网络的扰动。此外，公司在内销市场的火爆需求下，出口产能受到挤压，进一步影响了利润表现。

ST熊猫在2024年虽然实现了营业总收入的增长，但利润的持续下滑表明其经营策略和市场环境之间存在较大矛盾。品牌扩张和新兴市场的潜力虽大，但成本压力和内卷竞争仍是公司需要面对的主要挑战。未来，ST熊猫需要在全球市场拓展和成本控制之间找到平衡，以实现可持续发展。

本文源自金融界